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近期白银价格显著攀升，周二（12月9日）突破60美元/盎司关口，最高触及60.81美元，单日涨幅超过4%，年内累计涨幅已超过100%。周三（12月10日）现货白银延续强势，一度刷新历史高点至61.45美元/盎司，正式进入“60美元时代”。与此同时，金银比快速下行至68.6，创下2021年7月以来最低，显示白银近期表现明显强于黄金。

多重因素推动白银大幅上涨

此次白银走强是多重利好因素叠加的结果。首先，全球供应链瓶颈虽有所缓解，但仍未完全解决；其次，光伏、新能源汽车、5G、人工智能等新兴产业对白银的工业需求持续增加，工业消费占据白银总需求的重要份额；第三，市场对美联储降息预期升温，投资者对贵金属的避险和抗通胀需求回升，资金流入白银市场。上述因素共同推动白银自2025年8月下旬以来的上涨行情。

渣打银行分析师解读：涨势虽强，短期波动难免

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper发布最新贵金属报告，对当前白银市场作出分析。她指出，尽管白银基本面较强，价格上涨动力充足，但部分市场动态正在回归常态，这可能给短期价格带来波动。

她提到：“白银租赁利率虽仍处高位，但已明显低于10月时的极端水平。印度节庆采购高峰结束后，实物需求有所回落；伦敦金银市场协会（LBMA）仓库库存得到补充，市场紧张情绪缓和。我们预计，在白银冲击更高价位之前，或先出现一定力度的技术性调整。”

全球白银库存变化：伦敦库存增加，中国库存下降

库存数据反映出市场的变化。2025年以来，伦敦LBMA金库白银库存累计增加1447吨，纽约Comex库存增加4311吨，伦敦库存与Comex库存之比升至1.91，创下年内新高。不过，需要注意的是，LBMA金库中约78%的白银被实物白银ETP（交易所交易产品）锁定，并非全部流向现货市场。中国方面，上海期货交易所和保税区库存出现下降，显示亚洲实物需求依然存在。

ETP资金流入明显，创近年新高

投资需求是本轮白银上涨的重要推动力。2025年11月，全球白银ETP持仓增加487吨，12月前十天再增475吨，创下2020年以来最大资金流入纪录。但Suki Cooper指出，尽管ETP需求活跃，伦敦可用库存的补充速度更快，市场从紧张状态逐渐转为相对宽松，这也为短期调整带来可能。

金银比出现超卖信号，短期或面临回调

Suki Cooper提示：尽管金银比仍高于长期平均水平的65，但这一水平确实反映了银价的近期表现，并表明银价可能面临短期调整。她对银价保持长期乐观看法，但预计价格会保持波动，金银比已进入技术性超卖区域，结合库存改善、实物需求季节性回落等因素，白银短期存在回调压力。

长期趋势向好，短期需理性看待

综上所述，白银在基本面、工业需求、投资需求的多重推动下，已开启一轮显著上涨，长期看涨逻辑较为扎实，未来价位有望逐步抬升。然而，渣打银行的报告也提示，澳汇外汇当前市场正在从紧张状态向宽松过渡，叠加金银比超卖、印度需求回落、伦敦库存回补等因素，短期内或出现一定程度的调整。

对于已持有仓位的投资者，建议做好仓位管理和风险控制；对于观望的投资者，不妨等待回调后再考虑入场。白银的长期趋势尚未改变，但短期追涨需保持理性。

（现货白银日线图，来源：网络）

北京时间11:07，现货白银报61.03美元/盎司。