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回顾过去一年，新兴市场股票表现亮眼，在2025年显著领先于发达市场。虽然期待同样出色的表现重演可能不太现实，但我们对2026年新兴市场的前景依然持乐观态度。多个持续推动该资产类别盈利的因素，为这一积极预期提供了支撑。

人工智能（AI）供应链

新兴市场并非单一整体，各国和各行业之间的差异性带来了多元的投资机遇。人工智能很可能继续成为信息技术领域的关键动力，其长期增长潜力持续支撑着我们在部分新兴市场看到的投资逻辑。值得留意的是，这一机遇并不局限于特定地区的直接半导体厂商。我们认为，电子制造服务、电源模组和印刷电路板等人工智能供应链中的其他环节，同样在酝酿具有吸引力的投资机会。

与此同时，部分中国互联网企业正越来越多地将人工智能技术融入其业务体系，这不仅能提升运营效率，还可能为传统的电商和广告模式带来新的增量。作为主要的云服务供应商，这些企业也有望从人工智能相关算力需求的增长中获益。通过自主研发人工智能模型和芯片，它们正更深地参与到人工智能技术生态之中。

中国工业的全球影响力

全球电力需求持续攀升，尤其是在人工智能繁荣带动下，数据中心对能源的需求正加速增长。这一趋势推动了相关基础设施的扩张，涵盖储能电池和电力设备等领域。中国工业企业正处在这一潮流的前沿，不仅在国内市场稳步增长，出口业务也在持续扩大。同样，中国电动汽车制造商正凭借技术优势积极拓展国际市场，这一势头有望在2026年持续下去。

政策调整澳汇与内部改革

许多新兴市场央行正继续放宽货币政策，以刺激内需并平衡多元政策目标，澳汇这种趋势预计将在2026年延续。

在中国，旨在抑制过度价格竞争和产能过剩的举措正在推进。尽管评估其成效尚需时日，但这些措施有望引导行业激励机制从恶性竞争转向良性发展，尤其是在政策关注度较高的领域。对于经营稳健的企业而言，这可能减少为保护市场份额而进行的非必要开支，进而改善盈利质量，并促进资源在长期内得到更合理的配置。

在印度，侧重消费的政策支持似乎正对近期消费趋势产生影响。进入2026年，这些改革带来的积极效应有望在企业盈利中得到更充分的体现。

在拉丁美洲，巴西在2026年有望受益于更宽松的利率环境，尽管临近的选举可能带来一些市场波动。与此同时，墨西哥则持续受益于近岸外包趋势及其与美国的地理邻近优势。

贸易、关税与市场韧性

美国关税政策已基本明确，多数国家也已达成贸易协议。截至目前，包括巴西和印度在内的一些新兴市场国家仍在与美国进行贸易协商。不过，这些经济体对出口的依赖程度相对较低，因此即便面临关税冲击，其抵御能力也相对更强。

新兴市场股票在2025年已从最初的关税相关震荡中逐步恢复，展现出较强的适应能力。分析师认为，这种韧性——通过供应链优化、贸易路线调整以及内需驱动的增长动力——将继续为该资产类别提供支撑。

结语

一些引人注目的长期主题，包括在人工智能相关供应链、技术、数字化、消费升级和医疗健康等领域的领先优势，正逐步勾勒出2026年新兴市场的投资蓝图。这些结构性的增长领域，再加上部分市场的合理估值，共同构筑了我们对于2026年新兴市场前景的积极判断。