跨国公司外汇风险管理策略解析
跨国公司如何规避外汇风险？外汇风险即外汇暴露，是指一个经济实体或个人的资产或债务以外币计价时，由于存在未抵补的净头寸，受汇率变动影响，使其面临潜在有利或不利结果的可能性。自20世纪70年代国际汇率制度由固定汇率转向浮动汇率制以来，跨国公司积极探索外汇风险管理的处理方式和技巧，显著提升了外汇风险的处理能力。跨国公司面临的外汇风险主要有换算风险、交易风险和经营风险三种类型。
(一)换算风险。由于跨国公司生产和经营活动的国际化，其国外子公司经营成果和资产负债采用当地货币计量。然而，跨国公司的股东和金融市场要求以本币而非当地货币进行核算。因此，跨国公司在编制合并会计报表时，需将外币换算成本币。由于汇率变化不定，换算时所用汇率可能与入账时汇率不同，进而产生汇兑损益。承受转换风险的资产与负债被称为暴露资产和暴露负债。由于暴露资产和暴露负债的风险可相互抵消，故公司的总转换风险取决于暴露资产与暴露负债之间的差额。转换风险亦称会计风险，指的是由于有关货币汇率的变化，当本国货币（或报告货币，下同）升值、东道国货币贬值时，澳汇外汇企业现有资产和负债用本国货币表示的数额将下降；当本国货币贬值、东道国货币升值时，企业现有资产和负债转换成本国货币的数额将提高；在企业为净贷方的情况下，用本国货币表示的净现有资产价值随本国货币对东道国货币的贬升而增减；在企业为净借方的情况下，用本国货币表示的净资产随本国货币对东道国货币比值的升贬而增减。
(二)交易风险。交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的、在不久将来结账的资产或债务发生外汇损益的可能性。它包括以下几种基本情形：
1.已结交易风险。即以信用为基础延期付款的已结外币应收应付账款，澳汇外汇因交易发生至实际结算期间的汇率发生变化而引起的风险。
2.以外币计价的借贷款项在到期时，由于汇率可能发生变化而带来的风险。
3.待履行的远期外汇合同的一方，在合同到期时由于外汇汇率的变化而可能发生的风险。
严格来说，交易风险和换算风险存在一定重叠，因为公司资产负债表上的一些科目，如借贷款项和应收应付科目，已经包含换算风险的一部分。
另外，与换算风险不同，交易风险会产生实际的外汇损益。
(三)经营风险。经营风险是指汇率变化对公司“未来”国际经营盈利能力的影响程度，即汇率变化与价格的综合变动对跨国公司未来产品价格、成本和数量的影响，从而最终引起跨国公司未来现金流量的变化。
经营风险不限于实际汇率变动对具体某笔外币交易价值的影响，而是汇率变动对公司整个经营活动的影响。由于汇率的变动与价格变动紧密关联，它们对跨国公司经营活动的影响也表现出某种程度的相互抵消。例如，某公司的出口收入由于出口国货币升值而增加，但伴随货币升值的进口国物价下跌可能压低公司的出口价格，从而部分抵消因汇率变动而增加的收益。因此，必须将汇率和价格的变动综合起来考察汇率变动对公司经营活动的影响。经营风险的另一特点是它不只重视汇率波动带来的一时得失，更关注汇率变动的长期动态效应。